सेंट्रल बैंक डिजिटल करेंसी (CBDCs) 130 से अधिक देशों में प्रयोगात्मक पायलटों से पूर्ण पैमाने पर परिनियोजन की ओर बढ़ गई हैं, जो वैश्विक सकल घरेलू उत्पाद के 95% से अधिक का प्रतिनिधित्व करती हैं। चीन के डिजिटल युआन के सक्रिय उपयोगकर्ताओं की संख्या 500 मिलियन तक पहुंच गई है, जबकि यूरोपीय सेंट्रल बैंक का डिजिटल यूरो सार्वजनिक लॉन्च के लिए उन्नत तैयारी में है। ये विकास धन के निर्माण, वितरण और उपयोग के तरीके में एक मौलिक परिवर्तन को चिह्नित करते हैं।

बहामास, नाइजीरिया और जमैका ने पहले ही परिचालन CBDC लॉन्च कर दिए हैं, जो कार्यान्वयन चुनौतियों और अवसरों के बारे में मूल्यवान सबक प्रदान करते हैं। इन शुरुआती अपनाने वालों ने प्रदर्शित किया है कि डिजिटल मुद्राएं वित्तीय समावेशन को बढ़ा सकती हैं, लेनदेन लागत को कम कर सकती हैं और मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता में सुधार कर सकती हैं, साथ ही गोपनीयता, साइबर सुरक्षा और तकनीकी बुनियादी ढांचे के आसपास की चुनौतियों का भी खुलासा करती हैं।

सीमा पार भुगतान प्रणालियों को CBDCs द्वारा क्रांतिकारी बनाया जा रहा है, जिसमें mBridge जैसे प्रोजेक्ट कई केंद्रीय बैंकों के बीच वास्तविक समय, कम लागत वाले अंतरराष्ट्रीय लेनदेन को सक्षम कर रहे हैं। ये मल्टी-CBDC प्लेटफॉर्म अंतरराष्ट्रीय भुगतान के समय और लागत को नाटकीय रूप से कम कर सकते हैं, जिससे व्यापार, प्रेषण और बिना बैंक वाली आबादी के लिए वित्तीय समावेशन को लाभ होगा।

गोपनीयता की चिंताएं CBDC बहसों के केंद्र में रही हैं, केंद्रीय बैंक व्यक्तिगत गोपनीयता के साथ वित्तीय निगरानी को संतुलित करने के लिए अलग-अलग दृष्टिकोण अपना रहे हैं। कुछ CBDCs में टियर गोपनीयता स्तर होते हैं जहां छोटे लेनदेन गुमनाम रहते हैं जबकि बड़े लेनदेन की निगरानी की जाती है, जबकि अन्य मनी लॉन्ड्रिंग विरोधी उद्देश्यों के लिए पूर्ण पता लगाने की क्षमता लागू करते हैं।

वाणिज्यिक बैंकिंग पर प्रभाव गहरा है, क्योंकि CBDCs नागरिकों के लिए प्रत्यक्ष केंद्रीय बैंक खाते सक्षम कर सकते हैं, जो संभावित रूप से वित्तीय प्रणाली में वाणिज्यिक बैंकों की भूमिका को बाधित कर सकते हैं। केंद्रीय बैंक वाणिज्यिक बैंक जमाओं को बदलने के बजाय पूरक करने के लिए CBDCs को सावधानीपूर्वक डिजाइन कर रहे हैं, हालांकि प्रतिस्पर्धी गतिशीलता अनिश्चित बनी हुई है।

ऑफ़लाइन कार्यक्षमता CBDC डिज़ाइन की एक प्रमुख विशेषता बन गई है, जो इंटरनेट कनेक्टिविटी के बिना लेनदेन को सक्षम बनाती है। यह क्षमता डिजिटल बहिष्कार के बारे में चिंताओं को दूर करती है और बुनियादी ढांचे की विफलताओं के खिलाफ लचीलापन प्रदान करती है, हालांकि जालसाजी को रोकते हुए ऑफ़लाइन सुरक्षा को लागू करना तकनीकी रूप से चुनौतीपूर्ण साबित हुआ है।

कुछ CBDCs में प्रोग्रामेबिलिटी विशेषताएं सशर्त भुगतान सक्षम करती हैं जिन्हें विशिष्ट उपयोगों, समय या स्थानों के लिए प्रतिबंधित किया जा सकता है। ये स्मार्ट क्षमताएं कल्याणकारी भुगतानों की प्रभावशीलता बढ़ा सकती हैं, सार्वजनिक धन के दुरुपयोग को कम कर सकती हैं और अभिनव नीतिगत उपकरण सक्षम कर सकती हैं, हालांकि वे खर्च के फैसलों पर सरकारी नियंत्रण के बारे में चिंताएं भी पैदा करती हैं।

CBDCs के भू-राजनीतिक प्रभाव महत्वपूर्ण हैं, देश डॉलर-प्रधान प्रणालियों पर निर्भरता कम करने के लिए डिजिटल मुद्रा पहल का उपयोग कर रहे हैं। रूस, ईरान और प्रतिबंधों का सामना करने वाले अन्य देश पश्चिमी वित्तीय बुनियादी ढांचे के बाहर व्यापार की सुविधा के लिए CBDC सहयोग की खोज कर रहे हैं, जो संभावित रूप से वैश्विक वित्तीय प्रणाली को खंडित कर रहा है।

वित्तीय समावेशन डिजिटल मुद्रा के लिए सबसे ठोस तर्क बना हुआ है, विशेष रूप से उन अर्थव्यवस्थाओं में जहां आबादी के बड़े हिस्से के पास बैंक खाते नहीं हैं। एक CBDC को एक साधारण मोबाइल वॉलेट के माध्यम से वितरित किया जा सकता है, जो महंगी शाखाओं की आवश्यकता को समाप्त करता है और यहां तक कि दूरदराज के समुदायों को लगभग शून्य लागत पर बचत, भुगतान और धन हस्तांतरित करने की अनुमति देता है। बहामास और नाइजीरिया का प्रारंभिक अनुभव दिखाता है कि वादा वास्तविक है, लेकिन यह भी दिखाता है कि समावेशन कनेक्टिविटी, साक्षरता और किफायती हैंडसेट पर निर्भर करता है, जिनमें से कोई भी केवल एक मुद्रा प्रदान नहीं कर सकती।

कार्यान्वयन ने बुनियादी ढांचे के बारे में कम चमकदार सबक सिखाए हैं। एक राष्ट्रीय डिजिटल मुद्रा भुगतान नेटवर्क, पहचान प्रणालियों और मोबाइल नेटवर्क पर भारी मांग रखती है, और इनमें से किसी में भी विफलता सार्वजनिक निराशा और नकदी की ओर वापसी पैदा करती है। केंद्रीय बैंकों ने इसलिए खोजा है कि कठिन हिस्सा केंद्रीय बैंक के अंदर की तकनीक नहीं है, बल्कि व्यापारियों और बैंकों में रोजमर्रा की विश्वसनीयता और सार्वभौमिक स्वीकृति है। साइबर सुरक्षा समान रूप से निर्दयी है, क्योंकि एक एकल विश्वसनीय उल्लंघन व्यापक रूप से अपनाने से पहले पूरी मुद्रा में विश्वास को कमजोर कर सकता है।

डिजाइन अभी भी नीति निर्माताओं को एक स्पष्ट दोष रेखा के साथ विभाजित करता है: डिजिटल मुद्रा को कितना नकदी जैसा महसूस होना चाहिए, और राज्य का कितना नियंत्रण होना चाहिए। गोपनीयता के समर्थक एक टोकन चाहते हैं जो भौतिक नोटों की तरह व्यवहार करता है, ऑफ़लाइन उपयोग योग्य और सामान्य उद्देश्यों के लिए निगरानी के लिए अदृश्य; पता लगाने की क्षमता के लिए दबाव डालने वाले अधिकारी मनी लॉन्ड्रिंग, कर चोरी और अवैध वित्त से लड़ने के लिए उसी रेलों का उपयोग करना चाहते हैं। इस संतुलन को सुलझाना और यह तय करना कि क्या वाणिज्यिक बैंक ग्राहक-सामना वाली परत बने रहें या प्रत्यक्ष केंद्रीय बैंक खातों द्वारा प्रतिस्थापित हों, किसी भी तकनीकी विशिष्टता से कहीं अधिक सार्वजनिक स्वीकृति का निर्धारण करेगा।

सभी गति के बावजूद, व्यापक अपनाना अपरिहार्य नहीं है, और कई प्रमुख कार्यक्रम पहले ही धीमे हो चुके हैं। जो नागरिक नकदी, कार्ड और तेज़ निजी भुगतान प्रणालियों के आदी हैं, वे स्विच करने का बहुत कम कारण देख सकते हैं, और व्यापारी नई निपटान रेलों का विरोध कर सकते हैं जब तक कि वे सस्ती न हों या स्पष्ट लाभ प्रदान न करें। इसलिए यथार्थवादी प्रक्षेपवक्र एक हाइब्रिड है, जिसमें CBDCs वर्षों तक निजी मुद्रा के साथ सह-अस्तित्व में रहती हैं और मुख्य रूप से वहां सफल होती हैं जहां वे पहुंच, लागत या सीमा पार दक्षता की एक वास्तविक समस्या हल करती हैं। क्या यह वैश्विक वित्तीय प्रणाली को नया रूप देने के लिए पर्याप्त है, यह अभी भी एक खुला प्रश्न है जिसका उत्तर आने वाला दशक देगा।

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